光大期货：3月17日农产品日报

　　油脂油料：美豆原油企稳  国内偏多对待

　　本周郑商所菜系大涨，成为领涨品种。大商所豆油和棕榈油偏强运行，大商所豆粕震荡运行。国际市场中，美豆和加菜籽疲软，马棕油表现坚挺。

　　题材上，关税依然市最为关注因素。上周六我国宣布对加拿大菜籽油和菜籽粕加征100%关税，引发菜粕和菜油价格上涨，加拿大油菜籽进口利润大增，其他国油菜籽进口利润也有所改善。而在此消息影响之下，加拿大油菜籽价格连续下挫，本周加菜籽出口销售和装船均增加。周三欧盟宣布将从下个月开始对美国商品征收反关税，大豆、玉米是主要受影响商品。自中国、墨西哥后，美豆又一出口市场或受影响，美豆出口前景低迷。但对手巴西来说，需求国增加，巴西豆升贴水上涨提振。巴西大豆产量预计在1.7亿吨以上，目前收割过6成，中部和北部地区产量乐观，南部地区受前期干旱影响产量受损，其中南里奥格兰德州产量损失或34%。巴西农户收割结束后，关注农户销售情况。国内方面，豆粕现货基差继续回落，期货震荡为主，下方支撑强。本周油厂开工率不及预期，下周大豆压榨142万吨，偏低水平，支撑市场。蛋白粕单边偏强震荡思路，短多参与，买菜粕卖豆粕交易，豆粕79正套、91正套参与。

　　油脂方面，马来强降雨即将结束，预计3月下旬天气将逐渐有利于收割。高频数据显示，3月1-15日出口环比减少10%。国际豆棕倒挂扩大，印度和中国棕榈油进口亏损等都抑制了马棕油出口前景。在B40政策一拖再拖下，棕榈油产地供需两淡，价格偏强震荡。国内方面，豆油和棕榈油现货库存稳中下降，菜籽油库存增加。本周菜油国储双向拍卖流拍，菜籽油在中加关税预期下偏强运行。豆油性价比高，油厂开工率下降，存在补涨需求。棕榈油估值高，价格跟随为主。策略上，油脂短多参与，买豆油卖豆粕。

　　鸡蛋：基本面弱势，主力合约延续下行

　　1、新增开产蛋鸡延续增加趋势，市场供给压力仍对蛋价施压。鸡蛋期货价格在经历月初的反弹后，延续下跌。本周，鸡蛋主力2505合约延续下行，并屡创新低。截至周五收盘，鸡蛋主力2505合约周度累计收跌3.2%，报收3057元/500千克。周五，主力2505合约盘中下探，创新低3035元/500千克，午后有所反弹，日收平。

　　2、市场需求未有明显好转，产区蛋价乏力，下游环节对后市信心不足，采购不积极。然而，产区货源供应充足，供给端继续对蛋价施压。本周，鸡蛋现货价格延续走弱。截至3月14日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.16元/斤，较上周跌0.22元/斤。

　　3、目前，鸡蛋市场供给压力大仍是主导市场的重要因素，鸡蛋现货价格延续弱势，期货主力屡创新低。根据历史补栏数据进行简单推测，6月前，新增开产蛋鸡延续增加。近期，养殖端老鸡淘汰意愿下降，再次对供给端形成压力。需求方面，从时间节点上来看，3月底需求有望逐渐恢复，届时，需求对蛋价形成提振。另外，饲料成本存在上涨预期，亦将对蛋价形成扰动。短期基本面偏弱，但主力合约连续下跌后，屡创新低，看空不追空，关注饲料成本及终端需求变化对鸡蛋价格的影响。

　　玉米： 美玉米持续调整，国内先涨后跌

　　外盘：周初，美麦上涨，因美国小麦种植带天气干燥。市场关注美国和俄罗斯作物带的干旱问题。3月USDA报告预期美国和全球小麦库存高于预期，供需基本面偏空且贸易市场的担忧情绪笼罩市场。玉米跟随小麦下跌，3月报告中美国玉米库存预估不变，并没有向之前一样预期库存下调，市场感到意外。另外，南美供应也增加了市场的压力。政策方面，市场担心美国向欧盟出口玉米和大豆可能受到影响。

　　国内：本周玉米价格先涨后稳，价格重心继续上移。截至3月13日，全国玉米周度均价2243元/吨，较上周价格上涨25元/吨。分地区来看，东北地区玉米价格继续偏强运行，随着气温升高，潮粮储存条件下降，出售速度逐步加快，基层余粮相对较少，东北粮逐渐顺价，玉米外运量增加。华北地区玉米价格先涨后稳，周初市场有效供应依然偏紧，玉米价格延续前期上涨的趋势，之后贸易商出货积极性逐渐增加，同时东北粮源开始流入，一定程度上补充华北供应，玉米价格开始窄幅下调。销区市场玉米价格上涨后逐步趋稳，购销活动趋于缓和。产区及期货价格走强，支撑销区贸易商报价上涨，但下游企业对高价接受度不高，成交情况一般，实际成交价格提振有限。

　　期货：3月中国对美国加征关税政策落地，中储粮继续扩大在产区的玉米收购，关税政策预期兑现后，玉米持仓先降后升，中储粮增库收购的政策利多继续支撑玉米收购报价稳中上行。3月6日，现货玉米收购报价持续上行，玉米5月合约持仓再度增加，期价恢复反弹，期、现联动呈现偏强表现，但5月合约2300关口反复震荡显现大家对未来上行空间不足的担忧。套利方面，调整行情中淀粉跌幅大于玉米，米粉价差收缩，反弹行情淀粉强于玉米，预计价差先缩后扩。

　　生猪：现货猪价先涨后跌，生猪期价增仓上行

　　1、本周，生猪现货价格呈现反弹后回落的表现。数据显示，截至3月13日，全国生猪均价14.78元/公斤，较上周涨0.08元/公斤；基准交割地河南地区猪价14.34元/公斤，较上周持平。上半周在市场情绪的影响作用下，养殖端压栏惜售情绪支撑猪价反弹。但由于目前供给端压力仍较大，下半周，生猪现货价格再度回归弱势格局。

　　2、卓创统计数据显示，3月13日，仔猪均价467元/头，较上周涨3元/头。随着仔猪价格陆续回调，集团公司惜售意愿增强，仔猪外销减少，自留增加。另一方面，养殖户对后市预期高有利于补栏仔猪，仔猪逢低补栏意愿提升，需求增加，供减需增带动周内仔猪价格小幅上涨。

　　3、2025年2月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰215642头，环比增加11%；后备母猪销售17290头，环比增加10%。从数据来看，淘汰增幅大于销量增幅。

　　4、3月13日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.74公斤/头，较上周增加0.58公斤/头。养殖端对后市仍存一定看涨情绪而继续压栏，部分大场出栏体重上涨明显。而随着肥标差明显收窄，大猪价格下滑幅度较大，部分前期压栏的大猪集中出栏，导致生猪出栏均重明显上涨。

　　5、卓创数据显示，3月13日，自繁自养养殖利润210元/头，较上周增加19元/头，外购仔猪养利润170元/头，较上周增加53元/头。饲料成本变动不大，前期仔猪补栏成本下滑，综合养殖成本小幅度回落。周内，生猪价格反弹后回调，但总体较上周基本持平，养殖利润环比小幅增加。

　　6、卓创统计数据显示，截至3月13日，样本屠宰企业开机31.93%，较上周增加1.33个百分点。周内生猪出栏继续增加，屠宰企业收购难度不大，部分屠宰企业猪肉分割订单增加，支撑屠宰企业开工率环比上涨。期货市场中猪价增仓上行，投机空单减持，套保持仓设置期权保护。